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交通运输行业周报:低估值高股息兼具国改动力,高速公路公司获青睐

发布时间:2016-07-30    研究机构:兴业证券

近期重点报告和调研。报告:《圆通借壳过会,快递证券化正式拉开帷幕》《山东高速:盘活资产、增厚业绩,国企改革新机遇》《厦门国贸:受益大宗品和地产景气回升,业绩高增长确定》《长久物流新股报告:国内第三方汽车物流龙头》《传化物流系列研究之一--生态圈概览》《传化物流研究之二--线下实体价值测算》;调研:外运发展、铁龙物流、中储股份、春秋航空、南方航空。

本周行情回溯。本周A股继续回落,上证指数下调1.11%,交通运输板块小幅下跌0.29%,总体表现优于上证指数,板块中海汽集团、天海投资、新海股份(韵达快递)、天津港、中国国航涨幅居前。

本周要闻简评。民航局出台《关于北京新机场航空公司基地建设方案有关事项的通知》,北京新机场航空公司基地建设方案已经国务院同意,其中,中国航空集团公司(国航)等星空联盟成员保留在原首都机场运营,中国东方航空集团(东航)、中国南方航空集团(南航)等天合联盟成员整体搬迁至北京新机场运营。北京新机场建设提速,未来北京地区时刻有望大幅扩张。对于三大航而言,南航成功挤进北京市场利好居多,国航占据大量老机场优质时刻短多长忧,东航商务航线有所影响但有过渡期短空长多。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于656点,周变动-8.6%。油运VLCC中东-宁波WS值收于36.6,周变动-17.2%。集运SCFI收于745点,周变动18.6%,其中欧线运价1125美元/TEU,周变动57.8%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1009.40万人次,同比增长9.2%,环比增长2.6%;收入客公里159.37亿客公里,同比增长13.1%,环比增长3.1%;客座率79.0%,同比-5.2PT,环比提高1.5PT;平均票价1066元,同比-5.4%,环比-0.3%。

本周观点:(1)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,符合当下的市场审美,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(2)进入旺季,航空票价同比跌幅较二季度收窄,客座率提升明显,旺季效应体现;由于去年三季度汇兑损益较大,预计今年旺季净利润增速较大,但经营性利润预计同比持平,估值修复将是航空股旺季行情主要驱动力。(3)快递业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,快递公司利润有望超预期,行业高增长通达系短期分化并不明显,圆通过会催化剂下建议买入新海股份、艾迪西。

本周推荐组合:中国国航山东高速厦门国贸新海股份富临运业。

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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