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交通运输行业周报:高速公路收费政策或有调整

发布时间:2016-08-19    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告和纪要。报告:《保税科技(600794)跟踪报告》《万林股份(603117)跟踪报告》《天海投资(600751)热点问题解答》;调研及会议纪要:《山东高速调研纪要》《富临运业(002357)天府行发布会纪要》

本周行情回溯。本周A持续上涨,上证指数涨1.88%,交通运输板块上涨2.43%,表现优于上证指数,板块中五洲交通、万林股份、粤高速A、新海股份、宜昌交运幅居前

本周要闻简评。事件(一):8月16日交通部印发《交通运输部关于推进供给侧结构性改革促进物流业“降本增效”的若干意见》。此次在文件中正式提出高速公路差异化收费,我们认为差异化收费在中国的落地进程将加快,我们认为总体来看高速公路收费费率会有所上调。事件(二):8月9日交通部答复了《人大建议第1306号发布关于优化重大节假日高速公路免费政策的建议》。答复主要内容包括:1、实行重大节假日小型客车免费通行政策有相应的法律依据。2、再次明确了免费同行对高速公路经营的补偿,3、对于调整优惠范围、时间的建议。我们认为未来高速公路免费同行政策会更加有法可依,同时因公众利益损害到经营者利益的会有所补偿。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于683点,周变动1.8%。油运VLCCTD3 TCE收于22617美元/天,周变动9.1%。集运SCFI收于597点,周变动-5.8%,其中欧线运价691美元/TEU,周变动-10.4%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1056.65万人次,同比增长10.3% ,环比增长0.7%;收入客公里167.10亿客公里,同比增长15.3%,环比增长0.9%;客座率80.7%,同比-4.4PT,环比提高0.3PT;平均票价1082元,同比-5.0%,环比-0.5%。

本周观点:(1)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计中报业绩稳定增长,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(2)大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行,以大宗品为主的供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性;建议关注10倍PE的厦门国贸、建发股份。(3)进入旺季,航空票价和客座率环比快速提升,但同比改善幅度放缓;由于去年三季度汇兑损益较大,预计今年旺季净利润增速较大,而票价疲软导致经营性利润预计同比持平;在市场风格逐渐向绩优蓝筹股转化过程中,估值修复将是航空股旺季行情主要驱动力。(4)快递业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,快递公司利润有望超预期,行业高增长通达系短期分化并不明显,建议买入市值较低但今年单量及服务质量提升明显的韵达快递(新海股份)。

本周推荐组合:厦门国贸、新海股份、山东高速、白云机场、建发股份 l 风险提示:

申请时请注明股票名称