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交通运输行业周报:韩进破产申请促进集运产能调整

发布时间:2016-09-03    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告。《交通运输业2016年中报总结:机场、公路、物流出现持续较快增长》、春秋航空、南方航空、中国国航、白云机场、宁沪高速、富临运业、建发股份、招商轮船、中海发展、中海集运、上港集团中报点评。

本周行情回溯。本周A 股小幅回落,上证指数微跌0.1%,交通运输板块下跌0.54%,板块总体表现弱于上证指数,板块中中昌海运、山东高速、天海投资、重庆港九、宁波港涨幅居前。

本周要闻简评。事件(一):本周三,韩国最大的航运企业韩进海运在银行撤回对其金融救援计划的支持后,在首尔中央地区法院申请破产。韩进海运将是历史上破产的班轮公司中规模最大的,韩进海运进入破产清算,旗下的船舶将暂时退出经营,短期行业的供给压力减少。韩进总运力仅占市场的3%,这部分运力暂时退出对整个市场影响实际有限。若行业继续长期低迷,若出现集运公司的破产潮将对行业产生较大影响。事件二:全国人大常委会经表决免去杨传堂交通运输部部长职务,任命李小鹏为交通运输部部长。李小鹏在山西任职期间,推动了山西一系列交通运输基础设施建设,任交通运输部部长后,有望继续加快全国范围内交通基础设施建设。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于720点与上周持平。油运VLCCTD3 TCE 收于13903美元/天,周变动-13.1%。集运SCFI 收于763点,周变动27.9%,其中欧线运价949美元/TEU,周变动36.5%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量973.85万人次,同比增长22.5% ,环比-7.8%;收入客公里153.94亿客公里,同比增长25.8%,环比-7.3%;客座率76.7%,同比-0.5PT,环比-4.0PT;平均票价975元,同比增长2.3%,环比-7.6%。

本周观点:(1)快递行业成长空间巨大,今年业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,而快递价格战告一段落,利润有望超预期,强烈看好快递行业,建议买入新海股份(韵达)、艾迪西(申通)、大杨创世(圆通)。(2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计中报业绩稳定增长,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(3)大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行,以大宗品为主的供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性;建议关注10倍PE 的厦门国贸、建发股份。(4)航空三季度业绩大幅增长,第三季度淡季不淡依然存在可能;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。

本周推荐组合:新海股份、厦门国贸、山东高速、白云机场、广深铁路

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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