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交通运输行业周报:“双十一”来临,物流板块再迎催化剂

发布时间:2016-11-04    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告及调研。《天海投资点评:收购通过美国审查,未来海阔天空》、三季报点评;厦门国贸、粤高速、安通控股、飞力达、音飞储存调研纪要

本周行情回溯。本周A股小幅上扬,上证指数上涨0.68%,交通运输板块上涨0.37%,板块总体跑输上证指数,长久物流、天海投资、圆通速递、富临运业及鼎泰新材涨幅居前,物流板块上涨明显主要受“双十一”催化。

本周要闻简评。事件:2016年10月31日上午,三家日本主要的航运公司日本邮船、商船三井及川崎汽船官网分别发布“合并集装箱运输业务”的通知。点评:三家公司决议,将成立一个合资公司,开展包括日本以外的全球码头业务在内集装箱运输业务,并在2016年10月31日签订了合作协议,计划2017年7月1日成立合资公司,2018年4月1日开展运营。三家日本航运公司原本都排在全球前二十名,将集运业务合并后,运力达到140万TEU,全球排名第六,市场份额占比约7%。由于行业持续低迷,业内公司亏损严重,2015年以来行业内出现较多的兼并重组,此次日本三家航运公司合并集运业务在情理之中,我们此前的报告中都提到过这种可能。

行业内公司纷纷合并,是行业持续低迷的结果,会带来市场集中度的提升,但这还不足以带来市场的回暖,决定性的因素仍是供求关系。目前还看不到行业趋势性向上的拐点,需要继续跟踪观察。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于849点,周涨6.4%;油运VLCCTD3TCE收于47589美元/天,周涨34.9%。集运SCFI收于860点,周跌2.8%,其中欧线运价913美元/TEU,周跌4.7%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量908.5万人次,同比增长11.9%,环比-6.2%;收入客公里143.27亿客公里,同比增长16.0%,环比-5.1%;客座率73.7%,同比-4.3PT,环比-2.9PT;平均票价817元,同比-3.5%,环比-4.3%。

本周观点:(1)快递行业成长空间巨大,今年业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,而快递价格战告一段落,利润有望超预期,“双十一”单量增长将成为强催化剂,强烈看好快递行业,建议买入新海股份(韵达)、艾迪西(申通)、大杨创世(圆通)。(2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计三季报业绩稳定增长,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(3)铁路总公司换帅,铁路改革预期将提速,建议布局广深铁路、铁龙物流、大秦铁路(4)航空三季度报表业绩大幅增长,第四季度观察运力调整情况;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。

本周推荐组合:广深铁路、艾迪西、山东高速、白云机场、天海投资

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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