移动版

交通运输行业一周回顾与展望:继续推荐改革标的,深高速环保项目小步试水

发布时间:2017-01-03    研究机构:华创证券

投资要点

1.深高速:环保项目小步试水,转型发展大步推进。

公司公告:董事会同意投资公司在总投资不超过人民币3.2亿元的情况下参与南门河综合治理项目的投资、建设及管理。

1)公司曾提出未来发展战略为:提升收费公路主业,积极探索新的产业方向,实现可持续发展,并将新产业确定为水环境处理、固废处理为主的大环保方向。

2)大环保产业的盈利模式与收费公路有相似之处:均为采用特许经营的运营方式,公司与地方政府建立了良好的合作关系,具有丰富的项目前期工作经验及资金优势。

3)本次项目的落地,也意味着公司在大环保领域的拓展取得阶段性进展。虽然项目规模并不大,但一来体现公司对新涉足领域的稳健思路,二来也是为后续项目持续落地奠定基础。

2.继续推荐聚焦“混改”,首推铁路,因改革若落地,见效最直接。

1)与一些领域在“混改”后或需要协同过程来提升效率不同,铁路行业改革的抓手,如价格市场化推进和鼓励多元化经营(盘活闲置的土地资产等),若落地可以立竿见影提升铁路企业盈利水平。

2)历史经验与国际比较看,以日本与香港为例,改革红利会带来企业经营利润的提升。

3)广深铁路:“铁改”首推的弹性标的,改革或推动三大催化剂(客运提价、土地盘活、资产注入)逐一落地,给予“强推”评级。

大秦铁路:基本面见底回升,“强推”评级。

3.超越期待之国企改革:三条线索。

1)资产证券化:大集团、小公司、上市公司盈利能力偏弱。推荐申通地铁、宜昌交运。

2)混合所有制改革:列入央企改革名单、引入战略投资者。建议关注东方航空、中储股份、山东高速、粤高速A。

3)长效激励:拟建立长效激励措施、推行员工持股。建议关注深高速、赣粤高速、上港集团。

4.一周市场回顾:行业表现:1)交运指数下跌0.99%,跑输沪深300指数1.07个百分点(沪深300上涨0.08%)。

2)子行业中,公交(0.23%)和高速(0.2%)上涨;航空(-2.16%)、铁路(-1.49%)、物流(-1.07%)跌幅居前。

3)从个股看,欧浦智网(8.70%)、长航凤凰(8.52%)和圆通速递(6.70%)涨幅居前;天海投资(-5.96%)、东方航空(-5.61%)和外运发展(-4.94%)跌幅居前。

4)2016年全年来看,交运指数下跌22.60%,跑输沪深300指数11.42个百分点(沪深300下跌11.28%),跌幅在行业中排名第三。

行业数据:

1)航运:BDI 指数和BDTI 指数本周圣诞假期未更新,截至12月23日BDI 指数收于961点;原油运输指数BDTI 收于919点。中国出口集装箱运价指数CCFI 报收811.14,涨幅3.80%;中国沿海散货运价指数CCBFI 收于1014.99,跌幅2.16%。

2)煤炭库存:港口煤炭库存:截至12月30日,秦皇岛港煤炭库存713万吨,周减少4.23%,曹妃甸港325.10万吨,减少1.96%,黄骅港194万吨,减少27.07%,天津港150.80万吨,减少3.02%。主要发电企业煤炭库存情况:截至12月30日,六大电力集团煤炭库存1117.50万吨,2011年至今平均为1296.44万吨,煤炭可用天数为15.59天,2011年至今平均为21.75天。

5.风险提示:油价大幅反弹、人民币大幅贬值、国内经济大幅下滑。

申请时请注明股票名称