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交通运输行业周报:出口数据向上,推动集运业复苏

发布时间:2017-02-11    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告及纪要。《中远海控:集运运价表现强劲,盈利预期大幅改善》,《白云机场1月数据点评:春节旺季效应明显,吞吐量增速再创新高》 本周行情回溯。本周A股维持上涨走势,上证指数涨1.80%,交通运输板块跌2.62%,板块总体表现优于上证指数,航运、港口板块涨幅较大,天顺股份、连云港、海南高速、厦门港务和北部湾港涨幅居前。

本周要闻简评。2017年1月美元计出口同比7.9%,美元计进口同比16.7%,点评:我国1月美元计进出口同比增速超市场预期,尽管有春节因素在,但从当前的节点来看,验证全球贸易回暖、航运需求改善的因素正在逐渐累积。美国16年Q4的GDP以及近期PMI数据都显示,目前美国企业部门的库存回补周期仍在延续,这对于全球外需环境的改善继续产生拉动作用。同时,2016年Q4以来,韩国的进出口数据持续改善,对未来全球贸易走势有风向标作用。结合集运行业新船订单减少、集中度提升,我们维持对集运行业复苏的判断。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于702点,周跌6.6%;油运VLCC TD3 TCE收于37101美元/天,周涨21.5%。集运SCFI收于886点,周跌6.5%,其中欧线运价913美元/TEU,周跌10.8%,美西线运价1964美元/FEU,周跌6.1%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1090.7万人次,同比增长27.0%,环比增长4.0%;收入客公里180.86亿客公里,同比增长31.0%,环比增长4.3%;客座率79.1%,同比0.0PT,环比提高1.5PT;平均票价1107元,同比提高1.7%,环比-1.6%。

本周观点:(1)看好2017年航运业复苏,当前干散货和集运子行业正处于复苏的前夜,需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的重要条件,结构性的复苏已经启动,核心标的:中远海特、中远海控;(2)17年快递增速下滑,但高增长特征依然明显,且龙头公司的集中度及壁垒将明显提升,当前估值已经回落,建议布局PE20倍左右、预期差较大的申通快递,(3)上市的枢纽机场是硬资产,供给具备天然垄断性,但需求空间巨大,未来随着时刻的释放以及机场商业的开发,枢纽机场价值空间依然很大,强烈建议当前位置买入白云机场;(4)17年央企改革将继续推进,看好铁路改革标的广深铁路和铁龙物流,看好央企改革龙头中储股份在股权多元化方面的进一步的行动;(5)转型个股推荐富临运业,看好公司作为行业整合龙头以及新产业发展产生的估值溢价;推荐天海投资,看好公司并购世界500强英迈国际后的资本运作和创新发展空间。

本周推荐组合:中远海控、广深铁路、申通快递、中储股份、白云机场

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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