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天海投资:收购稳步推进,完成CFIUS审查

发布时间:2016-11-03    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司于2016年11月2日发布公告,已收到美国外资投资委员会(CFIUS)的正式信函,收购英迈国际(IngramMicroInc.)已经通过CFIUS审查,本次交易的CFIUS审查已经完成。

二、分析与判断

收购英迈完成重要环节,海外审查风险释放预计大概率2016年底能完成收购。目前收购已通过所有境内外反垄断审查,国家发改委、天津商委备案,以及CFIUS审查。主要步骤仅剩境内机构境外直接投资项下的外汇登记及换汇手续,以及必需的审批、备案或授权(如有)。我们预计收购可能在2016年内完成,短期催化效应显著。

致力成为全球供应链综合服务商公司收购的英迈国际是一家全球性的IT供应链综合服务商。近三年内(2013-2015)英迈营收分别完成425.54、464.87、430.26亿美元,实现净利润3.11、2.67、2.15美元。英迈2016财年1~3季度实现营收295.86亿美元,同比降6.39%,净利润1.35亿美元,同比增82.68%。公司或以此为基点,结合自身在交易平台和供应链金融的布局,致力于成为全球现代供应链管理及供应链综合服务商。

三、盈利预测与投资建议

预计16~18年归母净利为3.17、15.50和15.64亿元,对应当前EPS为0.11、0.53和0.54元。给予2017年40~45倍PE,对应估值21.2~23.9元,“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

海外并购不及预期,汇率波动风险。

申请时请注明股票名称