移动版

天海投资:完成收购IMI,进度超预期

发布时间:2016-12-08    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司于2016年12月7日发布公告,收购英迈国际(Ingram Micro Inc.)事宜已经完成交割,英迈国际成为天海投资的子公司。

二、分析与判断

收购英迈提前完成,进度超预期

公司该项收购完成,进度超预期彰显执行力。公司原公告预计2016年12月15日完成收购,而市场普遍预计完成时间为12月底,收购进度明显快于市场预期,这体现了公司国际扩张的决心和快速的执行力。

致力成为全球供应链综合服务商 收购英迈国际致力成为供应链综合服务商。英迈是一家全球性的IT供应链综合服务商。近三年内(2013-2015)英迈营收分别完成425.54、464.87、430.26亿美元,实现净利润3.11、2.67、2.15美元。英迈2016财年1~3季度实现营收295.86亿美元,同比降6.39%,净利润1.35亿美元,同比增82.68%。公司将以收购为基点,结合自身在交易平台和供应链金融的布局,实现全球化供应链管理服务。

未来或加大力度开拓国内业务 中国市场或为英迈未来发展重点。英迈目前主要市场是北美和欧洲,亚太特别是中国市场具有很大提升空间。2015 年度亚太地区营收占比达23.4%,而中国区的销售收入仅175 亿元,约为总销售额的6%,提升空间大。同时英迈国际的云服务亦有可能通过海航平台引入中国市场。

三、盈利预测与投资建议

预计16~18年归母净利为3.17、15.50和15.64亿元,对应当前EPS为0.11、0.53和0.54元。给予2017年40~45倍PE,对应估值21.2~23.9元,“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

汇率波动风险,国内业务拓展不及预期。

申请时请注明股票名称